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DB증권은 11일 신세계에 대해 내수 소비 둔화 우려를 반영해 목표주가를 기존 46만원에서 37만원으로 하향 조정했다.
다만 투자의견은 '매수'(BUY)를 유지하고 단기 매수(Trading Buy) 관점에서의 접근을 제언했다.
신세계의 올해 3분기 연결 기준 영업이익은 전년 동기 대비 64.7% 증가한 1643억원을 시현했다.
백화점 총매출은 전년 동기 대비 8.5% 증가했다.
명품과 식품, 생활/잡화 매출은 각각 20%, 15%, 7%씩 성장했다. 특히 본점은 44%, 강남점은 17%, 센텀시티점은 14%의 매출이 신장했다.
외국인 매출은 전년 동기 대비 71% 급증해 비중이 7.5%까지 확대됐다.
면세점 사업은 인천공항 DF2 사업장 철수로 매출액이 전년 동기 대비 16.3% 줄어든 4511억 원에 그쳤으나, 영업이익은 253억 원으로 흑자 전환에 성공했다.
이밖에 센트럴시티는 호텔과 임차료 수익이 늘었고, 신세계인터내셔날은 해외 패션과 자체 코스메틱을 중심으로 성장세를 이어갔다.
올해 4분기 백화점 사업부는 높은 기저 부담으로 증익 폭 둔화가 불가피할 전망이다.
지난해 4분기 본점 리뉴얼 완료에 따른 높은 베이스 부담이 존재하는 가운데 10월 백화점 거래액은 1% 신장에 그쳤다.
명품 매출이 역신장하고 있지만 기온 하락으로 패션 매출이 한 자릿수 중반대 성장을 기록 중이어서 매출총이익률 측면에서는 긍정적이라는 평가다.
다만 명품 카테고리의 절대 이익 기여도가 높은 만큼 올해 4분기와 내년 상반기로 갈수록 실적 눈높이를 낮출 필요가 있다고 짚었다.
회사 측의 주주환원 확대 정책은 주가에 긍정적인 모멘텀으로 꼽힌다.
신세계는 이날 보유 자사주 3.6%를 오는 11월30일 자로 소각하고, 분기 배당금을 기존 1300원에서 3분기 2600원으로 확대한다는 계획을 발표했다.
허제나 DB증권 연구원은 "실적 둔화 우려는 이미 주가에 상당 부분 반영됐다"며 "적극적인 주주환원 확대 기조를 감안할 때 과도한 주가 하락에 초점을 맞출 필요가 있다"고 분석했다.
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