KB증권 "삼성전자, 10년 계약의 시대…밸류 재평가 기대"

김경원 기자

중국 4대 CSP, 삼성전자에 2035년까지 10년 초장기 D램 공급계약 요청

10년 단위 장기계약 확대 시 실적 변동성 완화…판매 가시성 및 협상력 강화

이재용 삼성전자 회장이 지난 30일(현지시간) 영국 런던 영국박물관에서 열린 KH컬렉션 순회전 갈라 디너에서 환영사를 하고 있다. @ 연합뉴스

KB증권은 28일 삼성전자에 대해 글로벌 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들의 메모리 반도체 장기 공급계약 확보 경쟁이 본격화하면서 기업가치 재평가의 전환점을 맞이할 것이라고 분석했다.

이날 김동원 KB증권 리서치본부장은 보고서를 통해 "최근 알리바바, 바이두, 텐센트, 바이트댄스 등 중국 4대 CSP가 삼성전자 등 주요 메모리 업체에 서버용 D램(DDR5, LPDDR5X 등)에 대한 2035년까지의 10년 초장기 공급계약을 요청한 것으로 알려졌다"고 밝혔다.

김 본부장은 중국 업체들의 이 같은 움직임에 대해 "중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 인공지능(AI) 서버용 고성능 DDR 및 LPDDR 기술력과 양산 안정성 측면에서 한국 업체들에 여전히 뒤처져 있기 때문"이라고 분석했다.

현재 삼성전자 전체 D램 매출에서 중국 4대 CSP가 차지하는 비중은 7~8% 수준으로 추정되며 장기공급계약(LTA) 체결 시 추가적인 매출 성장 여력이 확대될 전망이다.

글로벌 빅테크 간 메모리 확보 경쟁은 가격 상승 압력으로 작용하고 있다.

삼성전자는 오는 2027년 메모리 생산 예정 물량의 약 70~80%를 이미 장기공급계약으로 배정한 것으로 추정된다.

나머지 20~30%의 물량을 두고 미국 하이퍼스케일러 간 확보 경쟁이 치열한 상황이다.