KB증권 "한국타이어, 가격 전가력 입증…목표가 상향"

김경원 기자

3분기 영업이익 5988억…글로벌 탑티어 범용 축소 수혜

테네시 공장 증설·원재료 하락 모멘텀…파죽지세 기대

KB증권은 9일 한국타이어앤테크놀로지에 대해 원가 상승을 판가로 전가하는 탁월한 가격 결정력과 고수익 제품 비중 확대를 확인했다고 밝혔다.

그러면서 목표주가는 기존 8만4000원에서 9만1000원으로 8.3% 상향 조정하고 투자의견은 '매수'(Buy)를 유지했다.

한국타이어앤테크놀로지의 올해 3분기 연결 기준 영업이익은 전년 동기 대비 2.2% 증가한 5988억원을 기록하며 시장 컨센서스(5504억원)를 8.8% 상회했다.

타이어 본당 원재료비가 5.9% 상승했음에도 평균판매단가(ASP)를 2.9% 인상하고 기타 비용을 절감하면서 본당 영업이익이 11.3% 급증한 덕분이다.

글로벌 타이어 시장의 구조적 변화도 동사에 호재로 작용하고 있다.

굿이어 등 글로벌 탑티어 업체들이 일부 미국 공장을 폐쇄하는 등 범용 타이어 생산을 조정하고 있다.

이에 두 번째(2nd) 티어급 타이어 업체 중 상위권인 한국타이어앤테크놀로지가 가격을 올리며 고수익 타이어 비중을 늘리는 데 성공했다. 즉 가격 전가 기회가 늘어난 셈이다.

실제로 3분기 18인치 이상 고인치 타이어 매출 비중은 전년 동기 대비 2.2%p 상승한 49.7%를 기록했다. 신차용(OE) 타이어 중 전기차용 비중도 8.4%p 높였다.

중장기 실적 모멘텀도 견조하다.

미국 테네시 공장 증설 가동으로 타이어 판매량이 늘어나는 동시에 미국 관세 부담이 줄어들 전망이다. 2027년부터는 원재료 가격이 하락세로 돌아서며 타이어 마진이 빠르게 확대될 것으로 예상된다.

이에 따라 2026년 연간 영업이익은 전년 대비 28.0% 증가한 2조3558억원, 2027년 영업이익은 22.7% 증가한 2조8916억원을 기록할 것으로 추정된다.

이는 시장 컨센서스를 각각 7.8%, 18.9% 상회하는 수준이다.

강성진 KB증권 연구원은 "탑티어 업체들의 범용 타이어시장 축소는 한국타이어앤테크놀로지의 제품 믹스 개선의 기회가 되고 있다"며 "테네시 공장 증설에 따른 타이어 판매 확대와 원재료 가격 안정화로 파죽지세가 가능할 것"이라고 분석했다.

[중앙신문 = 김경원 기자 (kimkw@jasm.co.kr)]